【华泰宏观李超】地产政策周期异化与科技周期孕育——新供给价值重估理论（三）( 六 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

> 1.2 地产行业景气度受政策影响明显

从历史数据来看，2008年之后地产行业景气度与政策有着密切的关系，货币政策和限购、限贷、首付比、限售等调控政策的放松和收紧都能引起地产行业快速变动。以2008年为例，受金融危机影响，央行自08年9月中到08年年底，进行了4次降准，5次降息；从10月底到09年5月，采取了降低首付款、降契税、暂免土地增值税和印花税、免征营业税等调控手段，较强的政策刺激迅速推动商品房销售迅速回升，在1年内从谷底达到顶峰，09年底开始控房价，陆续出台“国四条”、“国十一条”、“新国八条”等，货币政策也开始转松为紧，房地产迅速掉头往下，政策影响较为明显。