【华泰宏观李超】地产政策周期异化与科技周期孕育——新供给价值重估理论（三）( 二 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

>> 2008年后中国经济周期主要是地产政策周期，但近几年地产政策周期异化

2008年以来，中国经济周期形成了大致为3年左右的周期性特征，与房地产周期吻合度高，我国的地产周期主要受地产政策影响，可以说2008年后的经济周期主要就是地产政策周期。但从2016年三季度起，国家开始收紧重点城市的地产调控政策，并出台系列政策，配合推动三四线城市去库存。我们判断未来一线和部分重点二线城市地产政策有边际放松的可能性，但当前国家并不希望通过地产强刺激将经济拉成强势复苏，“因城施策”的政策导向没有改变，部分城市地产政策的边际宽松不会导致经济全面复苏。地产政策成为了宏观经济波动的稳定器而不是宏观经济波动的放大器。

>> 中国摆脱地产政策周期困扰的唯一方法是触发科技周期

20世纪90年代，随着苏联解体、美国部分军用科技转向民用领域，同时克林顿政府将政策扶持新经济发展上升到国家战略高度，互联网技术在美国迅速发展并广泛应用于生产生活，较大程度上改变了社会生产生活方式，美国经济全要素生产率出现了较快速度增长。而为科技行业创设更友好的政策环境、提供更全面的支持，是触发科技周期的必要条件，只有触发科技周期，才可能从中长期来看提高我国经济的潜在增速，摆脱对房地产领域的政策依赖。