Biotech成长是一场修行，能承受赞美与质疑才可能赢 _VR

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中国式Biotech成长不易，尽管周期不长，也算经历了命运起伏——行业上行时，赞美与欣赏铺天盖地；行业下行时，昔日的荣光又瞬变为质疑与抛弃。的确，在Biotech成长的特定时期，荆棘注定多于掌声，然而作为行业观察者甚至是参与者的我们，既不能过度渲染失败，更不能忽视每一个闪光。近日，基石药业接连释放好消息：

7月15日，宣布GAVRETO?在中国香港获批，这是中国香港首个获批用于治疗转染重排（RET）融合阳性转移性非小细胞肺癌的高选择性RET抑制剂，成为基石药业在中国香港第二款、大中华地区第九个获批的NDA 。
7月16日，成功举办拓舒沃?（艾伏尼布片）中国上市会，该药作为全球首个且唯一精准靶向IDH1抑制剂治疗急性髓系白血病，在临床使用上，多位业内权威专家对其做出了正面评价，并对患者价值表示高度期待。

诚然，想要进化为Biopharma ，注定要接受管线实力、商业化能力、患者价值等方面的综合性考验，就像面对一个五彩斑斓的球体，任何单一维度的评价都难免偏颇。学会用全局思维，由点及面去判断每一个个体的综合实力，也许是所有从业者应当与Biotech共同进修的必修课题。
高压环境下的“全透明式”成长

成功固然艰难，但总会有人胜出。
如果从倒车镜回看美国Biotech经历过的泡沫和低谷期，

以1994年作为起始点，美国花了大约6年时间从谷底爬出来，到2000年重新繁荣，指数也增长了5.5倍，而到今天则增长了42.6倍。

▲美股BTK生物科技指数
身处经济周期， Biotech自然逃不过大环境的波动与洗礼。但我们要时刻谨记，即使经历了最悲观的时刻，这个行业也没有消失，一样有基因泰克、安进等强者凭借产品竞争力穿越了周期。
资本市场就像过山车，上半年创新药还在普遍唱衰，近一个月，就出现了由阴转晴的迹象。

2022上半年，除21家新上市公司， 444家A股生物医药公司仅有71家公司实现市值正增长，剩余近85%的公司市值都在下跌。
6月开始，一些头部Biotech股价从底部大幅回升，截至本月14日，全指医药已从4月末低点上涨超过18% ，恒生医疗保健指数也从3月的低位反弹了40% ，给过去一年冷清的创新药二级市场带来不少暖意。

无论市场如何波动，不能否认的是，相比最热闹的那几年，生物医药IPO正在闸门收紧，投资者的容错率开始变低。这不仅是对创新药企现金流的极限考验，更有可能触发行业并购整合加速、一级市场投融资降温、砍管线、裁员等一系列蝴蝶效应。
不过一个不能忽视的现实是，国内Biotech几乎用5年时间走过了其他市场10-20年的路，相当于一个“婴儿”被迫与全球顶尖药企同台竞争，挑战强度可想而知。
类比与我们市场环境相似的日本，其创新药产业的崛起从上个世纪70年代开始，期间主要上市me too/me better新药，但基本都是在本土销售，能打出海外的很少。 90年代后，外资药企进入日本市场，行业竞争加剧，日本本土新药研发实力快速提升，这个阶段逐渐走出来了武田制药、第一三共、安斯泰来和卫材等跨国药企，海外收入占比渐进超过50% 。从本土到全球，日本创新药企走了将近20年。
国内Biotech环境不同，几乎是在全透明之下，被人拿着放大镜注视着成长，即便如此，依然有人能够突破重围，跑到一线，作为这一轮产业升级的结晶，开始试探着与全球药企掰手腕的比拼，无论如何，他们的努力与进取之心值得肯定。

熬过去，成就中国医药行业“新物种”

创新药行业的兴与衰，医保的态度很关键。
一粒定心丸是， “价值导向的医保战略性购买”的倡导者医保局副局长陈金甫曾表示：“医保购买的不仅是当下的值与不值，而是未来中国医疗的强与不强。 ”
据弗若斯特沙利文， 2020年-2025年为国内创新药景气度最高的时期，抗肿瘤药+自免疾病药物市场规模将从2142亿元扩容至4744亿元，年复合增长率17.2% 。