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第一财经|宁德时代四日市值蒸发超1700亿元，动力电池优势减弱？

作者/魏文
2月10日 ， 宁德时代(300750.SZ)股价再次下跌5.32% ， 报收518.10元 ， 盘中股价一度跌破500元关口 。
第一财经|宁德时代四日市值蒸发超1700亿元，动力电池优势减弱？
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【第一财经|宁德时代四日市值蒸发超1700亿元，动力电池优势减弱？】图1/1
（图片来源：宁德时代）
春节假期之后的四个交易日 ， 被业内称作“宁王”的宁德时代股价“跌跌不休” ， 四日累计跌幅近15% ， 相较于去年12月的高点 ， 跌幅超过25% 。 节后的四个交易日 ， 宁德时代市值共蒸发超1700亿元 。
然而 ， 春节假期前夕 ， 宁德时代发布了的业绩预告 ， 该公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润区间为140亿元至165亿元 ， 同比增幅区间为150.75%至195.52% ， 为该公司成立以来的最好盈利水平 。
此外 ， SNE Research发布的2021年全球动力电池装机量排行榜显示 ， 2021年宁德时代再次位列全球动力电池企业装机量的首位 ， 全球装机量达到96.7GWh ， 同比增长167.13% ， 市场占有率为32.6% ， 拉开了和LG新能源、松下之间的差距 ， 市占率领先装机量排名第二的LG新能源超过12个百分点 。
在海外市场 ， 宁德时代也已经成为特斯拉磷酸铁锂电池的供应商 ， 还斩获了包括美国新能源车企Fisker、ELMS、LightningeMotors在内的多个订单 。 但截至今日 ， 利好消息并未助推宁德时代股价的进一步上升 ， 股价反而接连下挫 。
伊维经济研究院研究部总经理、中国电池产业研究院院长吴辉表示 ， 过去的一年 ， 供需错配和预期高涨导致材料价格大幅上涨 ， 新能源产业链企业在业绩暴增的同时也面临着成本控制和原料短缺的压力 。 在电池技术尚未成熟的大背景下 ， 行业格局仍有较大的不确定性 ， 因此对市场、技术和产品的前瞻性预判能力将是产业链企业最核心的竞争力 。
作为动力电池龙头企业的宁德时代 ， 在市场、技术等层面正遭遇“追赶者”施加压力 。 近期 ， LG新能源成功IPO ， 募资达到110亿美元 ， 拥有更多的资金用于研发和扩产；早前LG新能源还宣布将和通用汽车合作 ， 建立四座电池工厂 ， 进一步扩充产能 。
2021年装机量排名第三的松下则拿下了特斯拉4680电池的订单 。 和当下主流动力电池相比 ， 4680无极耳电池能够使得特斯拉汽车续航提升16% ， 每千瓦时成本降低14% 。 根据特斯拉2021年Q3财报电话会议 ， 该公司计划在2022年开始交付搭载4680电池的电动汽车 。
有车企高管告诉采访人员：“随着车企的自产还有动力电池企业的扩产 ， 电池在未来可能会从如今的卖方市场转变成为买方市场 ， 届时谁的技术更好 ， 谁的产品更好 ， 会决定谁能够成为下一个宁德时代 。 ”
除了4680电池之外 ， 2022年亦会是半固态电池上车的元年 ， 这些新技术会让电池市场变数增多 。 相较于传统的业态电池 ， 固态和半固态电池能够提供更好的能量密度 ， 对电动汽车产品续航带来帮助 。 蔚来汽车方面表示将在2022年开始搭载半固态电池 ， 供应商为卫蓝新能源科技有限公司 ， 此前 ， 宁德时代是蔚来汽车动力电池的独供 。 孚能科技亦在投资者互动中表示公司第一代半固态电池获得整车厂客户良好反馈 。 宁德时代方面告诉采访人员 ， 该公司在固态电池领域有所布局 ， 未来将择机发布 。 此外 ， 宁德时代在2021年发布的钠离子电池 ， 暂未有商业化的能力 ， 宁德时代方面表示钠离子电池将在2023年初步形成产业链 ， 有车企技术人员告诉采访人员 ， 钠离子电池更多会出现在储能领域 ， 较低的能量密度制约了钠离子电池在汽车领域的应用规模 。
此外 ， 特斯拉 ， 大众、广汽埃安等多家主机厂也纷纷加快电池自产进程 ， 国内的多家动力电池企业亦正处于加速扩产当中 。 今年1月 ， 比亚迪和一汽成立合资公司 ， 将新建45GWh的动力电池产能；国轩高科则表示 ， 2022年底公司的产能将从2021年底的50GWh扩充到100GWh 。 早前有媒体报道称 ， 中航锂电等动力电池企业已经从宁德时代手中获取了一部分主机厂订单 。
为了与车企深度捆绑 ， 宁德时代近期推出的“EVOGO”换电品牌和组合换电整体解决方案 ， 但并未得到业界的一致看好 。 一家自主车企的高管告诉采访人员：“换电模式电池包需要频繁插拔 ， 接口的可靠性会成为安全隐患 。 ”他认为 ， 随着技术的进步 ， 新能源汽车的充电速度将会越来越快 ， 换电在速度上的优势终将消失 ， 同时用户对于“新电池换旧电池”的介意、车企的投入成本增加 ， 并不利于换电模式的大面积铺开 。 某自主车企研究报告显示 ， 按设计寿命10年摊销 ， 换电站一年的成本约为423万元 ， 单日换电量达到100次时 ， 可保证正常运营 。 但就市场的情况而言 ， 鲜有换电站能够实现日换电100次 。 此外 ， 有车企技术人员告诉采访人员 ， 采用宁德时代的模块化的巧克力电块意味着车企在产品设计上被宁德时代所绑定 ， 一定程度上相当于车企“交出了灵魂” 。
不过 ， 有业内人士分析称 ， 宁德时代股价的下跌主要原因并不是公司的基本面出了问题 ， 而是全球的宏观环境所影响 ， 全球货币紧缩 ， 高估值企业容易受到更大影响 。 2022年以来 ， 包括特斯拉、Rivian、蔚来等新能源汽车股均处于下行通道 ， 年净利润同比增长超过600%的新能源汽车龙头车企特斯拉在2022年股价已累计下跌超20% 。
财通证券策略分析师李美岑表示 ， 全球各国央行相继加息 ， 海外宏观环境正在面临流动性拐点 ， 高估值板块存在较大压力 ， 近一个月市场走势也再次表明 ， 需要重视海外流动性拐点对新兴市场的传导 。

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