中粮肉食（01610.HK）：全产业链布局稳步扩张，猪周期反转有望推动量价齐升( 四 )_作者：国金证券研究团队来源：国金证券

公司一直致力于布局生猪全产业链，目前已形成生猪养殖、生鲜猪肉销售、肉制品以及肉类进口业务等四大业务板块，业务包括饲料生产、生猪养殖、屠宰、生鲜猪肉及肉制品生产、经销与销售及冷冻肉类产品进口及销售。垂直整合的业务模式覆盖猪肉行业全产业链，截至2018年底，中粮肉食共拥有数十个养殖猪场，两个屠宰加工厂（湖北、江苏），三个肉制品加工基地（江苏、湖北、广东），生猪养殖产能达到408.9万头，生猪屠宰能力达200万头。2018年公司生猪出栏量为255万头，位居行业第四。

背靠中粮集团，全产业链协同保障公司可持续发展。公司实际控制人始终为中粮集团，2011年为借助国际资本壮大公司规模，中粮肉食引入日本三菱系（MIY）作为战略投资者。2014年先后引入KKR、霸菱、厚朴（2015年替换为淡马锡）、博裕作为战略投资者，国际化战略部署拉开序幕，综合实力大大增强。目前，中粮集团通过旗下全资子公司明晖国际持有公司股份27.64%，仍然为公司的控股股东以及实际控制人。中粮集团是全球领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商，集农产品贸易、物流、加工和粮油食品生产销售为一体，资产超过719亿美元，336个分公司和机构覆盖140多个国家和地区，在中国拥有超过180家工厂，230万家终端售点遍布中国952个大中城市、十几万个县乡村。中粮肉食背靠中粮集团，一方面受益于其雄厚的资金能力，另一方面受益于中粮集团完善的销售渠道与产业链分布，为公司的持续发展带来增长助力。