市值观察|新能源汽车轻量化 谁是最终赢家?
来源： 市值观察（ID：shizhiguancha）
迫在眉睫的电动车减负之路 。
寒冬来袭 ， 电动车电池依旧“伤不起” ， 续航里程被“冻”掉30%至50% ， 都是普遍现象 。
而且有数据显示 ， 电动车在低温环境下的充电时长甚至要增加七成 。 虽然新能源汽车的渗透率已经快速接近20% ， 但对于庞大的电动车车主来说 ， 里程焦虑一直是挥之不去的“心病” 。
根据权威机构测试 ， 纯电动汽车重量每降低10kg ， 续航里程可增加2.5km 。 体重降低 ， 续航升级 ， 追求轻量化已经是新能源车企不得不研习的“必修课” 。
新能源车“减负”
“体重”一直是我国新能源汽车不能承受之重 。
汽车电动化的过程中 ， 电池、电机、电控“三电”取代了传统燃油车的动力系统 ， 但整车重量也随之增加 。 比如吉利旗下同类型的帝豪GS ， 电车反而增重了220KG 。
文章图片
图1/11
而在智能化网联化的趋势下 ， 电动车增配了大量智能化设备 ， 芯片、雷达、高清摄像头以及数据传输的线束等 ， 都给电动车的“体重”增加了不小的负担 。
国家先进轨道交通装备创新中心就认为 ，我国汽车轻量化严重落后于欧美 。
对标国外产品 ， 我国电动乘用车普遍偏重10%-30% ， 电动商用车普遍偏重10%-15% ， 这些负担一直在挤压汽车的续航里程 。
国家政策层面已经开始着重发力 ， 国务院印发的《中国制造2025》中就指出 ， 轻量化技术是汽车的重点突破方向 。
《节能与新能源汽车技术路线图》则对汽车轻量化制订了明确的路线图 。 其中 ，新能源汽车的“减负”任务最重——2025年 ， 整车质量比2015年减重20% ， 2030年减重35% 。因此 ， 轻量化是新能源汽车零部件的主攻技术路线之一 。
文章图片
图2/11
“变轻了”的电动车 ， 续航能力加强 ， 缓解里程焦虑的同时减少碳排放 。 轻量化技术的应用 ， 还有利于减少制动距离 ， 节省动能 ， 亦有利于减轻噪音 。
根据厦门锋元机械测算 ， 随着新能车的爆发式增长 ， 未来3年汽车轻量化材料的市场规模将快速提升至350亿元 。
在节能减排压力和新能源汽车性能提升需求的双重推动下 ， 汽车轻量化正在加速 。
轻量化三大方向
01 铝合金 ， 首选材料
铝合金在汽车轻量化的进程中功不可没 。
考虑到技术成熟度以及成本优势 ， 铝合金和高强度钢仍然是汽车轻量化的首选 。 两者合计 占据了85%以上的市场 ， 而铝合金占比接近65% 。
文章图片
图3/11
特斯拉、蔚来等车企都采用大量的铝合金 ， 以降低车身重量 。 受益于全铝车身 ， 相比传统钢制车身蔚来ES8减重40% ， 车身重量仅有335kg 。 ES8全车用铝率高达95.8% ， 全球最高 。
由于铝合金材料的优点 ， 其在车门、引擎盖、尾板渗透率不断提升 。 而电池是电动车最为核心的部件 ， 也是新能源车替代燃油车过程中的纯增量部件 ， 凭借优秀的性价比 ， 铝电池盒是动力电池的首选 。
根据机构预测 ， 仅是新能源汽车核心部件——底盘的轻量化 ， 其增速就高达6年6倍 ， 市场规模将由2019年的46亿元上升至2025年的320亿元；而铝电池盒、副车架市场规模将极速扩容至180亿元、75亿元 ， CAGR分别为31%和55% 。
文章图片
图4/11
轻量化进程中 ， 单车用铝量将从2020年的190KG ， 提升至2025年的259KG ， 2030年达到350KG 。
广阔的前景吸引了多家企业进驻 ，立中集团是我国最大的中间合金生产企业之一 ，业务涉及中间合金新材料、铸造铝合金及铝合金车轮 ， 是业内唯一一家拥有熔炼设备、再生铸造铝合金、功能中间合金、车轮模具、车轮设计生产以及数字信息化应用的完整产业链的公司 。
公司在三大细分领域均为行业顶尖 ， 中间合金产能 （7万吨/年） 问鼎全球；再生铸造铝合金 （120万吨/年） 位居国内首位；铝合金车轮年出产量为1845万只 ， 排在国内第二 。
文章图片
图5/11
作为公司利润大头 ， 新能源车轮毂在2020年的收入增速高达52.32% ， 销量达到43.72万只 。
开源证券认为 ， 随着铝合金车轮渗透率的提升 ， 未来5年 ， 铝合金车轮总需求将由1.66亿只提升至2.39亿只 。 考虑到 当前立中的车轮销量中新能车占据不到4% ，受益于强劲的下游需求 ， 具备较强的业绩弹性 。
文章图片
图6/11
除了扩产夯实行业地位外 ， 立中集团还将向上游延伸， 拟投建14.5万吨锂电新材料 ， 其中包括1.8万吨六氟磷酸锂 。 而中间合金的原料之一就是六氟磷酸锂的辅料 。 “铝合金+锂电材料” ， 未来公司将形成双轮驱动的发展格局 。
2021前三季度 ， 立中集团实现营收131.04亿元 ， 归母净利润3.37亿元 ， 同比分别增长44.77%和15.90% 。
在2021年铝价、硅等原材料大幅上涨的背景下 ， 立中集团业绩依然快速增长 ， 显示出较强的成本和管理控制力 。
2022年 ， 上游材料价格触顶 ， 公司盈利将继续回升 。 产业链协同 ， 多元化布局 ， 有望再造一个新立中 。
02 镁合金 ， 弹性最大
轻量化材料中 ， 镁合金的用量虽不及铝合金 ， 但增量弹性最大 。
《节能与新能源汽车技术路线图》提出 ， 新能源汽车单车用镁量将从2020年的15kg增长至2030年的45kg ，增幅高达2倍 ， 显示出镁合金的增量价值 。
不仅密度最低 ， 还更有利于压铸成型 ， 而且稳定性更强 ， 镁合金在汽车轻量化中具有不可替代的作用 。
中国产业信息网预测 ， 2020、2025、2030年车用镁合金需求将呈现跃进式增长态势 ， 分别达到45、82.3、171.8万吨 ， 未来十年的增幅接近3倍 。
文章图片
图7/11
凭借在全球市场超35%的市占率 ， 云海金属是国内最大的镁合金生产商 。同时 ， 公司也发力铝合金产品 ， 挤压型铝材产品已向特斯拉、宁德时代供货 。
公司公告预计2020全年净利润为5亿元-5.8亿元 ， 增长幅度为1.05倍至1.38倍 ， 远超机构预测的73.59% 。
相比竞争对手 ， 云海金属镁合金拥有从开采、冶炼、熔炼、加工铸造到金属再回收的完整产业链； 而且宝钢金属为公司第二大股东 ， 宝钢 金属高级副总裁李长春目前任云海金属总经理 。
和宝钢的资源互动 ， 以及全产业链布局 ， 让公司镁合金生产成本比“友商”低了12% 。
在原有10万吨原镁和18万吨镁合金的年产能基础上 ， 云海金属不断扩产 ， 继续提升市占率 。 一方面 ， 和宝钢等成立合资公司 ， 上马30万吨高性能镁基轻合金、15万吨镁合金深加工项目；另一方面 ， 通过收购天津六合镁制品 ， 完成搭建新的汽车轻量化零部件基地 。
庞大的规模优势、上下游一体化的全产业链布局 ， 云海金属在镁合金领域的龙头地位将进一步增强 。
03 碳纤维 ， 最理想的材料
与传统车用金属相比 ， 碳纤维复合材料拥有低密度、高强度、可设计性及耐腐蚀性 ， 堪称汽车轻量化“最为理想”的材料 。
文章图片
图8/11
蔚来就和德国西格里碳素公司合作 ， 研发碳纤维增强型塑料 （CFRP） 电池外壳 ， 该电池外壳比传统铝或钢制电池外壳轻了40% 。 不仅高刚性 ， 还比铝的热导率低200倍 。 车辆减轻一定重量的同时也给换电带来便利 。
根据路线图 ， 2020年碳纤维在新能源汽车上要有一定比例的使用 ， 到2030年 ， 占车重的比例要达到5% 。
但碳纤维的问题是成本太高 ， 技术壁垒和资本门槛高 ，目前仅用于豪车、轿跑 。 高达120-200元/Kg的原料价格 ， 再加上极为复杂的制造工艺 ， 让其在汽车轻量化的进程中遇阻 。
文章图片
图9/11
当前全球碳纤维下游应用中 ， 汽车占比不到9% ，我国碳纤维用于汽车行业仅有2% ，碳纤维航空航天、风电叶片仍是主要使用场景 。
汽车用碳纤维还在探索阶段 ， 处于爆发的前夜 。因此降低制造成本 ， 是大规模推广的关键抓手 。 根据国家规划 ， 汽车用碳纤维的成本在2020、2025、2030的每一个阶段要比上一阶段降低50% 。 测算来看 ， 2025年的成本为60-100元/KG ， 2030年将降低至30-50元/KG ， 接近当前铝合金的成本 。
随着成本的降低 ， 碳纤维汽车用量会逐步增加 ， 机构预测2025年全球和中国汽车碳纤维需求量将达到19.81和11.2万吨 ， 汽车碳纤维占比增加至5% ， 用量将达到5600吨 。
文章图片
图10/11
极高的门槛和资金壁垒 ， 导致碳纤维龙头企业优势明显 ， 值得长期关注 。
当前 ， 国内碳纤维龙头各具特色 ， 规模最大的是吉林化纤集团 ， 旗下吉林碳谷 （836077 ， 北交所） 和吉林化纤 （000420.SZ ， 核心子公司为吉林宝旌）， 分别掌握了原丝生产和碳化技术 ， 具备产业协同优势 。
陕西化工集团旗下的恒神股份 （新三板挂牌），号称是国内唯一一家覆盖原丝、碳纤维、上浆剂、织物、液体树脂、粘接剂、预浸料、碳纤维复合材料零件、航空复合材料的企业 。
另外 ， 央企序列中 ， 中建材旗下的中复神鹰 ， 已经申请科创板上市；中国石化旗下上海石化（600688.SH） 、中国化工旗下的蓝星集团 ， 拥有上游原材料资源的支持 ， 实力也不容小觑 。
民营企业中的光威复材 （300699.SZ） 和中简科技 （300777.SZ）， 其产品已经打入航空航天等军工体系 ， 光威复材还是风电巨头维斯塔斯的碳梁主供应商 。
文章图片
图11/11
汽车用碳纤维虽然还在爆发前夜 ， 但随着技术工艺的提升 ， 有望复制其在风电和军工领域的发展路径 。
相比汽车智能化 ， 当前人们对电动车续航能力提升的需求更为强烈 ， 因此汽车轻量化势在必行 。 下游需求的强劲 ， 顶层政策的助力 ， 产业化进程的加速 ， 铝、镁、碳纤维等轻量化材料的大爆发值得期待 。
#免责声明
【市值观察|新能源汽车轻量化 谁是最终赢家?】本文涉及有关上市公司的内容 ， 为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议 ， 市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任 。
推荐阅读
- 视点·观察|中国女足夺冠奖金或超3000万：要缴税吗？
- 视点·观察|[评论]春节档票房和观影人次双下滑，都怪票价贵吗？
- 电子商务|跌破发行价、市值蒸发千亿 泡泡玛特如何延续神话？
- IT|一块动力电池是如何制造出来的？
- 硬件|詹姆斯·韦伯望远镜正成为科学家观察系外行星的最佳工具
- 电源|四川长虹：独家配套冰雪五环特种新能源电源系统
- IT|2021年全球新能源汽车销量榜单：特斯拉居首 比亚迪第二
- 数据|支付宝平台春节观察：健康服务小程序增长领跑 沉浸式互动文旅兴起
- 视点·观察|卖盲盒的麦当劳们 收割了一代又一代年轻人
- 电子商务|亚马逊市值单日暴增1910亿美元 Meta周跌21%均刷新美国个股历史