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图源：摄图网
编者按：本文来自微信公众号金融外参（ID:jrwaican），作者：刘磊，创业邦经授权转载。
近年来B端市场的热火以及产业数字化的持续推进，让SaaS行业受到了资本市场的持续热捧，处在SaaS源产地的美国企业，更是受到了业界的一致青睐。
在电子签SaaS领域，美国本土电子签SaaS厂商Docusign的股价，从2021年初到年尾更是暴涨了2倍多，成为美国资本市场的一只SaaS明星股。作为电子签界鼻祖，号称“电子签界特斯拉”的Docusign的爆红，让国产电子签厂商纷纷将它拿来做对标。
对标在B端市场发育较为成熟的美国，电子签的应用较早，最早甚至可以追溯到2000年前后，而在美股的上市企业中，DocuSign算是这个领域的龙头了。
早在它2018年正式登陆美国纳斯达克之前，其估值水平一直仅有44亿美元，但在上市之后，其最高市值就在三年之内突破了600亿美元，一度创下了“三年10多倍”的神话。而在Docusign市值迅速攀升的背后，离不开多方面的现实助力。
一方面，企业业绩保持了持续高增长。据公开数据显示，过去三年DocuSign的收入年均增速超过40%，远高于其他行业的平均水平；另一方面，DocuSign自身实力强大，在行业中处于龙头地位。根据东方证券研究所整理的数据显示，目前在全球电子签名市场中，DocuSign占据70%左右的市场份额，其次是Adobe仅占20%的市场份额，只有剩余约10%的市场份额被其他中小公司瓜分。这种高景气增长与龙头马太效应，在国内市场也能找到踪迹。
从时间上来看，2018年之后国内消费互联网进入尾声，产业互联网持续推进，让SaaS相关的行业迎来了高速发展，电子签行业自然也不例外。据36氪研究院发布的《2021年中国电子签名行业研究报告》显示，我国电子签名行业规模由2016年的8.5亿爆发式增长到2020年的108.2亿，年均复合增长率高达66.3%，2020年电子签名的签署次数更是突破了500亿，同比增长317.51%。单从增速来看，国内电子签SaaS行业较美国市场有过之而无不及。
从龙头企业来看，法大大、上上签、e签宝等业内巨头，占据了行业绝大部分市场份额。目前中国电子签名市场头部五家厂商e签宝、CFCA、数字认证、契约锁及法大大的市场占有率总计接近40%；细分领域如电子商务领域，e签宝、上上签、法大大等头部厂商，更是占据了超过70%的市场份额。
总之，无论是行业景气度还是市场集中度，国内电子签巨头都与美国电子签巨头有诸多相似之处，这也是上上签、e签宝等业界巨头纷纷将Docusign作为对标对象的原因。
国情不同单从商业模式来看，中国电子签龙头与美国龙头的确存在一些“相似”之处。公开资料显示，上上签99%的营收来自SaaS服务订阅，几乎不涉足定制化的业务，这与Docusign比较接近；而e签宝则在获客能力方面，与Docusign有相近之处。
据悉，目前e签宝的客户基本覆盖了B端、C端和G端多个领域的客户，客户裂变实力较为强大。与之相似，Docusign在B端市场影响力巨大，其业务遍及170多个国家，它还积极利用现有资源进军政企市场，力图覆盖更多类型的客户。
实际上，除了这些“表面”的相似之外，中美在国情、用户习惯等方面存在的现实差异，让中国电子签龙头与美国龙头之间存在着很大的差别。
首先，是用户习惯存在差别。比如，中国用户更喜欢通过短信验证、线上人脸识别签署电子合同，而在“邮件文化”畅行的欧美市场，电子签合同多通过电子邮件方式来完成，其认证和签署多依托于电子邮件。
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