老外看中国之一季报：可口可乐、宝洁、奥的斯中国业务强劲，惠而浦销量下滑（持续更新中）( 四 )_来源：Kevin策略研究老外看中国之2019

相比纸尿裤的疲弱表现，公司在中国市场的女性护理用品增长势头强劲，收入依然实现双位数的同比增长，主要是受益创新和数字化营销的推动。展望2019年，公司未来将继续推进不同层级和不同渠道的产品创新；维持全年2%的收入指引不变。

中国游客减少压低雅高亚太区收入；PPG也受中国汽车产量下滑拖累，但对下半年需求复苏持积极看法（4月20日）

? 雅高（AC，2018年中国地区收入占比1.6%），中国游客减少拖累亚太地区收入；关注中美贸易谈判。一季度公司整体RevPAR同比增长1.6%（经济型2.5%，奢侈型1%），但亚太地区大幅拖累，RevPAR同比下降0.6％（平均房价和入住率均下滑），公司解释部分原于中国人出游减少和澳大利亚、东南亚地区部分国家选举的影响。管理层表示近期中国基本面企稳或有积极效果，预计未来几个季度亚太区和北美或有改善，同时关注贸易谈判和英国退欧进展（中国和英国贡献公司5%和6~7%的业务）。

? PPG工业（PPG，2018年公司中国地区收入占比为3.5%，全球第一大涂料公司）。中国汽车产量下滑大幅拖累；管理层对下半年中国需求复苏持积极看法，但关注供给侧潜在冲击。公司一季度工业涂料收入同比下滑6%，除了原材料与物流成本抬升的拖累外，汽车原厂漆销量（AutomotiveOEM Coating）下滑高单位数，其中中国区销量下滑最为显著，高达中双位数。一般性的工业涂料销量下滑低单位数，同样也是中国放缓最为明显。往前看，管理层对于下半年中国经济和需求好转抱有信心，并认为减税（涂料16%至13%，汽车10%到9%）和降费政策将起到积极效果，维持全年收入增长3%-5%的指引。不过，管理层表示关注“蓝天保卫战”和江苏化工后政策趋严可能在未来两个季度对供给带来的冲击。