China|中移动的宿命，也是微信的宿命？中移动的宿命，也是微信的宿

2022年1月5日，中国移动上市首日收盘仅比发行价高0.52%，险些 “破发” 。中国移动A股发行价对应市值1.2万亿，约为净利润的11倍（2020财年）、净资产的1倍（2021年6月末）。这么低的发行价，却还要苦苦护盘、祈祷“不要破发”，可谓“血泪上市” 。#流血又流泪#
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头图｜电影《大话西游》截图

作者/Eastland
中国移动曾是香港资本市场的宠儿，2011年中移动以1.55万亿港元市值“登顶”时，腾讯市值不到它的20% 。2016年，腾讯市值突破2万亿港元，成为亚洲资本市场市值最高的上市公司。
时至2022年，腾讯市值大幅回落后仍达4.1万亿港元，为中国移动的4倍。
语音、短/彩信——传统业务
中移动将营收分为三个部分：语音（话费）、数据（流量费）、产品销售。数据业务包含流量、短/彩信、应用及信息服务（即增值业务）。
十几年来，语音业务收入持续下滑，数据业务不断攀升。
2011年，数据业务收入1393亿，占总营收的26.4%；语音业务收入3642亿，占总营收的69% 。
2020年，数据业务收入增至5970亿，占总营收的77.7%；语音业务收入788亿，占总营收的10.3% 。
2020年，中移动总营收7681亿，为2011年1.45倍，年均复合增长率为4.2% 。虽然增长缓慢，但“堤外损失堤内补”，话费减、流量费增，总收入保持增长。
但短/彩信是传统业务、增值业务，未取得预想成效，将这两项业务与增长的流量业务合并为“数据业务”，在一定程度上掩盖了传统业务的衰落及创新业务的不成功。
语音、短/彩信都是移动运营商的传统业务，都受到微信、QQ等即时通讯工具的冲击，呈现不可逆的下滑。
1）传统业务营收下滑
2010年，中移动从5.84亿用户（其中3G用户仅2070万）获得营收4853亿。其中，语音3338亿，占营收的68.8%；增值服务1514亿，占营收的31.2%（包括短信、手机游戏、手机支付、手机阅读、手机视频及数据流量业务）。传统业务（语音、短/彩信）营收3864亿，占营收的79.6%；
2012年，传统业务营收达到峰值4122亿，但占比降至70.8%；
2013年，传统业务营收下降3.7%至3970亿，占比降至63%；
2014年开始，传统业务营收呈两位数下降，其中2017年、2018年同比降幅分别为22.4%、26.1%；
2020年，传统业务营收降幅收窄至7.6%，合计金额1083亿，占营收的14.1% 。

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在营收下滑的同时，语音、短/彩信服务对用户的价值发生了根本变化——从刚需变为骚扰。

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