证券日报 证监会起草新三板《监管指引》 规范精选层公司再融资行为
本报采访人员昌校宇
为贯彻落实党中央国务院关于深化新三板改革的决策部署 ， 完善市场基础制度建设 ， 规范精选层公司再融资行为 ， 支持精选层公司发展壮大 ， 保护投资者合法权益 ， 证监会起草了《非上市公众公司监管指引第X号——精选层挂牌公司股票发行特别规定（试行）》（以下简称《监管指引》） ， 于5月14日向社会公开征求意见 。
遵循《证券法》的精神 ， 按照“建制度、不干预、零容忍”的方针 ， 借鉴上市公司再融资监管经验和成熟做法 ， 突出精选层特色 ， 强化风险控制和投资者合法权益保护 ， 在现行《非上市公众公司监督管理办法》制度框架内 ， 《监管指引》重点对精选层再融资的规则适用、发行方式、发行条件及要求、审议决策程序、审核机制以及定价与认购安排作出规定 ， 构建完善契合中小企业特点的精选层持续融资机制安排 。
“再融资制度是资本市场的一项基础制度 ， 在提高直接融资比重、服务实体经济高质量发展等方面发挥着重要作用 。 新三板精选层自2020年7月底开板以来 ， 至今已9个月有余 ， 完善出台精选层再融资制度可谓恰逢其时 。 ”银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 《监管指引》有两大新意 ， 一是延续了精选层特有的“小额、快速、灵活、多元”的融资理念 ， 发行机制灵活 ， 向特定对象发行不强制保荐承销 ， 同时引入了授权发行、自办发行等机制 ， 降低中小企业融资成本 。 二是因精选层企业经公开发行后 ， 股权结构、股东人数等方面已发生较大变化 ， 具有上市公司“特质” ， 所以此次也借鉴了上市公司再融资制度安排 ， 在定价方面遵循“随行就市”原则 ， 建立了新股发行价格与二级市场交易价格挂钩机制 。
北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林向《证券日报》采访人员表示 ， 作为新三板市场改革的一项重要举措 ， 未来 ， 精选层再融资制度的落地将对满足精选层企业融资需求 ， 更好服务实体经济高质量发展具有重要意义 。 一方面 ， 将有效发挥精选层在新三板市场引领示范作用 ， 引导社会资本向中小企业聚集 ， 切实解决中小企业融资难的问题；另一方面 ， 将增强新三板精选层的吸引力 ， 提高新三板市场流动性 ， 推动我国资本市场健康稳定发展 。
“《监管指引》公开征求意见 ， 彰显国家对于支持新三板、支持中小企业融资的积极态度 。 ”张可亮说 ， 建议更多企业积极挂牌、升层 ， 利用资本市场发展壮大 。
【证券日报|证监会起草新三板《监管指引》 规范精选层公司再融资行为】 新三板子沐研究工作室创始人刘子沐对《证券日报》采访人员表示 ， 未来 ， 精选层再融资的落地将对资本市场有三大方面的影响 ， 一是关系到现有精选层挂牌企业转板上市的战略决策；二是关系到未来转板A股的企业是否重新考虑回到精选层；三是关系到精选层挂牌企业估值 。
常春林认为 ， 新三板市场定位于服务中小企业与民营经济 ， 其本身资金实力不强 ， 对资金利用效率要求更高 。 因此 ， 建议未来再融资制度在落地方面 ， 要尽可能缩短企业再融资时间 ， 简化再融资流程 ， 提高审核效率 ， 保证资金及时到位 。
此外 ， 《证券日报》采访人员获悉 ， 后续全国股转公司将出台配套业务规则 。
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