【爱康科技：百亿的担保额度，膨胀的关联交易，一步青云的业绩目标】
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首先 ， 高额担保情形在去年四季度有所改善后 ， 近期又重拾起来 。 其次 ， 与关联方担保有所类似的是 ， 爱康科技2022年度的关联交易将迅速膨胀 。 最后 ， 公司在股权激励计划中 ， 提出了天价的业绩考核指标 。
只是 ， 高额的担保额度有无风险呢？膨胀的关联交易有无猫腻呢？疯狂的业绩目标能否实现呢？《碳中和日报》认为 ， 这也是爱康科技在2022年度财务方面的三大看点 。
看点一：高额的担保额度能否削减
2月23日爱康科技公告称 ， 公司拟为江西慧谷在6000万元额度内的借款提供担保 ， 江苏爱康实业集团有限公司、江阴爱康农业科技有限公司则会提供反担保 ， 反担保方式为连带责任担保 。
财务数据显示 ， 江西慧谷2021年1-9月实现营业收入1.05亿元 ， 净利润129.49万元 。 公司称 ， 鉴于经营情况稳定 ， 董事会认为本次对外提供担保风险较小并可控 ， 不会损害公司及公司股东特别是中小股东的利益 。
值得注意的是 ， 江西慧谷并非是爱康科技的子公司 ， 双方关联关系来自于 ， 爱康科技实际控制人、董事长邹承慧的母亲刘罗秀是江西慧谷实际控制人 。
据爱康科技公司人士解释 ， 这一担保项目并非是新增的 ， 而是续签的 。 在年初公司《关于2022年度对外提供担保的公告》中 ， 就披露了对该项担保的计划 ， 最新公告披露的只是提供担保的进展情况 。
《碳中和日报》注意到 ， 爱康科技仍然需要庞大的担保规模来维持经营运作 。 截至目前 ， 爱康科技及控股子公司累计经审议的对外担保额度为106.07亿元 ， 其中实际发生的对外担保余额为人民币67.46亿元 。 以上担保累计占公司最近一期经审计净资产的比例约为164.69% 。 若包含本次担保 ， 累计担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例约为165.43% 。
看点二：膨胀的关联交易从何而来
异质结电池产能尚在爬坡 ， 但爱康科技今年的关联交易已经预计大幅膨胀 。 2月22日公司公告称 ， 经董事会与监事会审议 ， 2022年度关联交易合计预计总额度为20.73亿元 。 而2021年同类交易实际发生总金额为4.33亿元 ， 今年预计额度将是去年的4.79倍 。
《碳中和日报》梳理 ， 在这20.73亿元关联交易额度中 ， 最重头的部分属于公司实际控制人邹承慧先生及其关联方（包括邹承慧近亲）控制的企业 ， 与这一类型企业的交易金额预计高达18.88亿元 ， 占总体的91% ， 堪称由董事长的“朋友圈”支撑起了一张庞大的关联交易网络 。
对于新增大量关联交易的原因 ， 上述公司人士解释称 ， 公司在抛售电站项目后 ， 今年预计将新增不少EPC业务 ， 另外公司已与一些国企签订了战略合作协议 ， 需要向关联方采购或销售的产品上升 ， 因此预计今年关联交易大幅上涨 ， “尤其我们向关联方销售产品 ， 可以视作业绩好的方面 。 ”
若从交易方向统计 ， 爱康科技2022年预计向关联方销售产品、提供劳务的金额约为14.28亿元 ， 而2021年业绩预告显示 ， 爱康科技全年营业收入为25-30亿元 。 这意味着 ， 伴随关联交易的水涨船高 ， 爱康科技的营收或有接近一半是关联交易 。
爱康科技预计关联交易金额较大 ， 好处是关联企业之间比较熟悉 ， 从而提高交易的效率 。 但需要警惕的是 ， 大量关联交易可能让关联方存在利益输送 ， 而且在非竞争的条件下 ， 会在价格、方式等方面产生不公平的情形 。
看点三：疯狂的业绩目标是否可行
实际上 ， 爱康科技对未来的业绩增长颇有信心 。 根据此前公司披露的《2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》 ， 拟向激励对象授予权益总计约1860万股 ， 但公司将2022年至2025年四年间的业绩考核指标为营收增长的2倍到10倍 。
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