【中金固收】标、非标，非非标，老老实实分清楚，非标转标大势所趋！|——《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》点评( 五 )_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

认定规则并未像市场此前预期的一样，豁免银行承兑汇票被作为非标准化债权类资产处理，这意味着票据并未直接获得标准化资产的身份，不能够免除受到非标监管规则的限制。

根据认定标准，票据主要有2个条件不能满足。一是可等分化的条件，目前票据发行并不是以簿记建档或者招标方式非公开发行，投资者也通常只有1个，并且交易只能整票交易。二是公允定价尚难满足。市场缺乏做市、估值服务，价格发现功能较为薄弱。为满足标准化资产条件，票交所此前也在推动解决这两个问题，一是研究解决等分化的解决方案，据了解目前提出了两种方式，即等分化发行和创设等分化收益凭证的方式，目前标准化票据收益凭证已经推出，目前来看标准化票据品种大概率能够被划分为标准化债权的范畴内；二是解决公允定价问题，目前票交所也正在推动估值曲线的建设，目前已经推出了国股银票转贴现收益率曲线。标准化票据之外的票据资产距离标准化资产的要求还有一定的距离。

目前，银行投资票据主要是自营投资为主，银行理财也少量持有票据，但规模不大，不是其核心资产，主要是以收益权形式持有。票据并未被豁免认定为非标资产，未来各类资管产品如果希望配置票据资产的或更为青睐标准化票据产品，尤其是货基类资管产品，标准化之后的银行承兑汇票的利率仍然接近短期货币市场利率，可以作为货币市场工具之一，对于货基类产品有一定的吸引力。