延续深挖个券投资思路，看好硬逻辑品种( 二 )_来源：债市覃谈国君固收.专题研究|报告

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贸易摩擦再度反复，国内市场逐渐钝化。周末贸易摩擦再度升级的消息让海外市场再起波澜，美股周五大跌收场。19年以来，关于贸易摩擦的消息不断反复，市场短期扰动明显增多。不过进入8月以后，国内权益市场对贸易摩擦的反应逐渐钝化，海外市场的走势更多影响A股的开盘。从近期市场表现不难看出，以创业板为代表的成长股走出趋势性上涨行情，市场的结构性机会愈发明显。另一方面，相较于权益市场，转债走势更加稳健，继6月6日见底以来，走出了一波高质量的反弹行情。

从转债表现来看，高评级个券估值有支撑，TMT转债弹性十足。自6月份反弹以来，转债市场一直在走结构性行情，先是高评级、大规模权重券出现了一波估值提升，而后伴随着华为产业链的投资风口，部分TMT转债趋势性上涨。当前AA+评级以上品种平均转股溢价率已经回到2月中旬水平，支撑这些核心品种估值上升的主要原因在于一些高价大规模核心转债相继触发强赎，退出资金回流转债市场有重新再配置的需求。上周平安银行、隆基股份先后发布强制赎回公告，加快转股进程，约释放250亿资金。目前已经进入转股期的规模尚可的高价券还有崇达转债、光电转债、天康转债等，一旦触发强赎，将进一步支撑当前高评级品种的估值。