季报点评 | 中国人寿：NBV强劲增长，投资收益提振业绩_来源：丁丁带你玩转金融东吴非银团队：

来源：丁丁带你玩转金融

东吴非银团队：2011-16年度连续新财富前二（其中11年和14年包揽新财富、水晶球、金牛等所有奖项第一）。

中国人寿：一季报点评

NBV强劲增长，投资收益提振业绩

事件：公司发布2019年一季报，实现归属于母公司股东净利润260.34亿元，同比+92.59%，对应EPS为0.92元/股；归属于母公司股东净资产 3643.56亿元，较年初增长14.4%，对应BVPS为12.62元/股；寿险新业务价值同比增长28.3%，2019年Q1非年化加权平均ROE达到7.74%。

投资要点

1、NBV同比+28.3%略超预期，主要系高定价利率产品驱动新单增速领先同业，且Q1价值率预计提升：

公司一季度新业务价值同比增长28.3%，主要源于：1）2019年“开门红”率先布局，推出4.025%的高预定利率年金险产品（国寿鑫享金生A+B款），带动新单较快增长，Q1实现首年期交保费667.8亿元，同比增长9.1%，总新单保费939.5亿元，同比增长8.9%；2）新业务价值增速高于新单增速，预计新业务价值率较去年同期提升，一方面，虽然高定价利率产品利差溢承压，但仍有其他差益贡献价值，年金险价值率仍高于2018年3月的冲量产品；另一方面，3月起公司开始销售价值率较高的健康险，驱动Q1新业务价值率提升。