易坊好文馆

  1. 首页 > 生活百科 >

信息调查 想念食品是否值得“想念”，这是个耐人寻味的问题，需要深思( 二 )



来源：招股书

据悉 ， 国际金融公司于2017年11月7日入股想念食品 ， 截至目前 ， 国际金融公司共持有想念食品9.14%的股份 ， 为想念食品第三大股东 。 国际金融公司在入股前两个月与其签订了上述对赌协议 ， 然而 ， 在想念食品于2020年9月29日首次提交上市前一个月 ， 即2020年8月20日 ， 这份对赌协议便被匆匆终止 。
此外 ， 记者了解到 ， 这并非是唯一一份在上市前夕被终止的对赌协议 。
招股书显示 ， 2020年2月22日 ， 想念控股、孙君庚、熊旭红与前海基金、中原前海、方舟基金签订《增资协议之补充协议》并约定了业绩对赌及股东特殊权利条款 。 其对赌条款主要涉及：业绩对赌、股份转让限制、反稀释权、股份回购、清算分配权和最优条款权等 ， 主要条款情况如下：

来源：招股书在准备上市前两个月 ， 即2020年7月份 ， 这份仅仅签订五个月的对赌协议便又被终止 。 上市前夕先后终止对赌协议 ， 原因为何？想念食品并未在招股书中做出相关解释 。
对此 ， 业内人士分析指出 ， 想念食品终止对赌协议或是为了符合上市合规要求 ， 在两份对赌协议的终止条款中 ， 均对上市条件做出了限制——“若公司中止或放弃上市计划 ， 或者公司上市申请被否决 ， 或者公司上市申报材料被撤回 ， 则补充协议的效力即自行恢复” 。 由此可见 ， 上市前夕想念食品匆匆终止对赌协议很有可能是应对监管要求的权宜之计 。
产品单一、快速增长的收入或有“水分”
从整体上来看 ， 2017-2020年前三季度 ， 想念食品的营业收入分别为7.56亿元、9.01亿元、13.47亿元和13.64亿元 ， 2018年和2019年分别同比增长19.17%和49.46；同期分别实现归母净利润4114.45万元、5573.57万元、1.13亿元和1.33亿元 ， 2018年和2019年分别同比增长35.46%和101.85% 。
若仅从营收和归母净利润来看 ， 想念食品的业绩表现较为光鲜 ， 但实则不然 。 揭开业绩光鲜的外表 ， 会发现想念食品目前还存在产品单一、毛利率低、资产负债率高等诸多问题 。
实际上 ， 此前《红周刊》记者就曾发表《想念食品业绩暴增 ， 关联经销商却连年亏损 ， 这背后恐有“套路”》的文章 ， 对想念食品快速增长的收入进行过质疑 ， 其公司收入大幅增长的同时 ， 关联经销商们却纷纷亏损 ， 这着实显得十分奇怪 ， 难免令人对其收入的真实性产生怀疑 。
据招股书显示 ， 2020年1-9月 ， 想念食品实现营业收入13.64亿元 ， 其主要销售挂面、面粉、麦麸、小麦等 ， 而该部分产品属于粮食复制品及农产品 ， 据招股书披露 ， 公司适用的增值税率包括17%、16%、13%、11%、10%、9%等 ， 然而 ， 即使按照最低的9%推算 ， 其上述期间的含税营业收入也有大约14.87亿元 。 理论上 ， 该部分含税营收将体现为同等规模的现金流入以及经营性债权的增减 。
2020年1-9月 ， 想念食品的销售商品、提供劳务收到的现金为14.66亿元 ， 当期其预收账款、合同负债较上期减少了623.61万元 ， 剔除该部分影响后 ， 其现金流入金额较含税营收少了1465.64万元 ， 理论上 ， 这部分差额应体现为经营性债权的增加 。
进一步来看 ， 2020年9月末 ， 想念食品的应收票据及应收账款为2.10亿元 ， 较上期的2.16亿元反而减少了604.72万元 ， 一增一减下 ， 较理论应增加额共计少了2070.36万元 。
值得一提的是 ， 上述差额是按照其披露的最低的增值税税率计算的结果 ， 如果按照更高的增值税税率计算 ， 则这一差额会更大 。 这表明想念食品或有数千万元的营业收入可能含有“水分” 。
最后我们来关注一下想念食品的偿债能力 。 2017-2020年前三季度 ， 想念食品资产负债率（合并）分别为71.10%、65.32%、50.85%和63.69% ， 高于同行业可比公司资产负债率（合并）均值 ， 即40.76%、43.61%、46.25%和39.20% 。

市场人士分析表示 ， 在IPO前卡点终止对赌协议的想念食品目前存在产品单一、毛利率低、资产负债率高等诸多问题 ， 其上市前景仍不容乐观 。

推荐阅读


上一篇：热点生活报 桃花姬斩获全球食品饮料创新大会两项大奖

下一篇：人物 斗鱼上输140万获“人道主义退款”12万余，母子俩武汉租房称继续要钱