焦炭 先锋期货黑色周报 周末疯狂涨价，钢材一日涨三次？直逼6000元/吨？
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动力煤整体观点：
供应方面 ， 目前产地煤管票限制仍未放松 ， 月度产量受到限制 ， 供应短期偏紧 ， 本周末市场再度传出相关保供政策 ， 关注后续地方矿供应是否会放松 。
需求方面 ， 五一假期沿海电厂日耗正常节日性回落 ， 但仍明显高于过去两年同期水平；电厂库存回升乏力 ， 仍显著低于2018年以来同期水平 。 电厂补库压力仍然较大 ， 真实补库需求仍然较强 ， 这有助于继续对煤价形成一定支撑 。
北方港库存方面 ， 本周环渤海9港库存较上周同期增加 ， 大秦线检修 结束后运量均在128万吨以上 ， 同时港口多次封航导致发运受到一定影响 ， 导致环渤海港口煤炭库存出现快速回升 。
整体来看 ， 目前坑口暂未放松 ， 总体供应仍偏紧 ， 且下游电厂库存较低 ， 日耗偏高 ， 补库需求在即 ， 总体供需暂未改变 ， 整体来看动力煤价格 易涨难跌 。
期货观点：暂维持偏多思路 ， 关注保供政策落地进程 。
短期利空因素：
1.周末市场传闻再开保供 会议 。
2.大秦线恢复高运量叠加 封航 ， 北港库存增加 。
3. 盘面价格超过蒙煤发运 成本 。
钢材
宏观层面：国务院关税税则委员会决定自2021年5月1日起 ， 对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税 ， 调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率 。
供应方面：铁矿石、焦炭等原料价格继续上涨 ， 但钢企吨钢毛利依旧可观 ， 生产热情较高 ， 而部分延期检修的设备开始陆续小规模检修 ， 虽影响不大 ， 却压制供应量继续快速增加 。 另外 ， 唐山调坯企业即将复产 ， 增加部分资源供应 。
需求方面：五一节后 ， 工地存一定补货需求 ， 但受目前市价高位限制 ， 成交或以小批量或按需采购为主 ， 难以较大幅度放量 。 贸易商则表现或转为谨慎 ， 节前补货后 ， 节后积极出货居多 ， 整体再度补货意愿下降 ， 双向操作一定程度上转为单向操作 。
市场心态：下周行情预测调研建筑钢材贸易商123个 ， 其中涨64个 ，跌28个 ， 盘整31个；市场预期尚可 ， 但市价高位 ， 商家偏向谨慎 。
焦煤生产方面 ， 环保安全检查致部分煤矿供应收缩 ， 加之进口煤边际供应 有限下 ， 供应收缩继续干扰整体市场 ， 这也是目前焦煤涨价主要驱动力量 。
进口蒙煤方面 ， 蒙古疫情导致短期口岸进车数仍显著偏低 ， 后期可能 回升至200车左右 ， 但难以根本改变主焦煤供需紧缺状况 。
下游方面 ， 焦炭五轮上涨落地 ， 六轮已经在路上 ， 焦化利润再度走扩 ， 除环保影响部分焦化产能外 ， 焦企生产积极性没有问题 。 随着山西、河南等8省区第二轮环保督察结束 ， 焦炭产量有望逐步回升 ， 炼焦煤消耗将逐步转好 。 在焦化厂炼焦煤库存经历了连续下降后 ， 因焦化利润再度扩大 ， 焦化厂炼焦煤补库需求较强 。
中长期看 ， 2021年还是要面对新建焦化产能陆续投产和焦化产能净增加 ， 随着新产能陆续投产 ， 预计炼焦煤需求将呈增长态势 。
综上考虑 ， 预计后期炼焦煤市场偏强运行 。
焦炭本周供应商焦炭生产毛利在550左右 ， 如没有环保影响 ， 生产积极性没有太大问题 。 中央对山西等8省区开展的第二轮环保督察已于5月7日结束 ， 环保对焦炭供应影响逐步减弱 ， 焦炭产能利用率陆续提升 ， 只是环保影响尚未完全消除 ， 焦炭供应尚未恢复至督察前水平 。 5.1后有240万吨焦化产能投产出焦 ， 预计5-6月还有1000万吨左右新增产能投产出焦 ， 而关停淘汰产能会比较少 。
下游方面钢厂焦炭库存整体继续下降；焦化厂焦炭库存整体也继续下降；港口焦炭库存也小幅下降 。 环保督察结束 ， 焦炭供应逐步恢复 ， 但需求也继续回升 ， 短期焦炭供需缺口仍然较大 ， 实际库存总量继续下降 。 虽然港 口价格算下来有利润 ， 但是焦化厂对贸易商报价也高 ， 而且焦化厂库存消化后 ， 贸易商买货发运周期较长 ， 同时港口场地紧张 ， 现货已经上涨五轮 ， 投机需求会逐步减弱 。
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