表外理财纳入MPA限制了什么 mpa
【表外理财纳入MPA限制了什么 mpa】观察家
这种金融监管有利风险偏好下行，也使得理财收益率持续下行；随着银行理财面临挑战的加剧，不排除财富管理需求向公募基金和互联网金融加速转移的可能 。
据报道，从今年三季度起，央行将调整“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment，简称MPA）考核范围，将银行理财纳入MPA体系中的广义信贷范围 。
该体系是一套综合打分体系，其中，在资产负债情况的一级指标下，引入了广义信贷的二级指标，统计范围包括各项贷款、股权及其他投资、买入返售资产等五个项目 。通常情况下，狭义信贷是指银行的贷款行为，广义信贷意指相对传统贷款而言的更大范围的信贷，包含一切以实现承诺为条件的价值运动形式 。如此一来，金融机构通过表内外资产腾挪来规避监管的操作将“难以藏身” 。
近年来，金融机构的表外资产多元化趋势愈加明显，狭义信贷已经不适合对社会信用规模的考量 。为有效地防范系统性风险，发挥逆周期调节作用，并适应资产多元化的趋势，此次央行开始把表外理财（剔除现金存款部分）纳入到广义信贷定义中，成为广义信贷的第六部分 。也就是说，MPA将对规模庞大的理财市场发挥效力 。
由于居民资金在经历了去年股市大幅波动之后，更加关注风险 。因此，居民将资金投入理财产品进而致使理财产品规模高速前行 。2016年6月底，银行理财产品余额26.28万亿元，较2016年年初增加2.78万亿元 。在理财业务的刚性兑付没有被打破的市场环境下，结合当下的低利率，理财产品的高速扩张与投资压力并存，而过快的理财扩张已经对全行业形成了较为显著的风险隐患 。此外，银行之间的合谋可以进行监管套利，对宏观审慎监管效果造成冲击 。因此，央行对于表外理财开始进行关注监管，也就不足为奇了 。
MPA考核本质上是控制各银行之间的行为差异，以降低银行之间的规模竞争 。MPA打分体系中，“广义信贷同比增速”是一个重要指标，如果它超过M2目标增速+22个百分点（大银行则是20个百分点），也就是35%，这项指标则得分为0 。这将直接导致此前因为规模竞争而扩张的表外理财面临收缩的压力 。
由于表外理财中依然存在占比17%-18%的非标资产，因此表外理财被纳入监测后，非标资产的扩张将得到遏制，而银行理财资金流向房地产等行业也将受控，从而推动信用格局的深化 。
MPA的目的是为去杠杆夯实监测基础 。假如银行没有表外资产，杠杆率就是指资产负债表杠杆 。随着银行表外资产的膨胀，现阶段大型银行表外理财的规模远髙于表内理财 。如果未来MPA监管继续要求将表外理财纳入银行并表杠杆率计算之中，则上市银行的杠杆率可能并非像当下那么乐观 。
这种金融监管有利风险偏好下行，也使得理财收益率持续下行，投资者的预期回报率向实体回报率加速靠拢 。值得关注的是，随着监管更加严格，银行体系内的资产荒或将更加严重 。由此，银行理财所面临的挑战将进一步加剧，甚至不排除财富管理需求向公募基金和互联网金融加速转移的可能 。目前看，“做好存量业务、提高存量业务收益”将成为银行理财业务的主要任务；而从长期看，银行理财往哪个方向发展，已成为现实且急迫的问题 。商业银行应顺势而为，尽快做出实质性变革 。
□史晨昱（资深金融人士）
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