视点·观察|苹果有点“靠不住” 立讯精密难撑千亿估值
周一A股开盘，立讯精密开盘后股价一度大跌超过4% 。上周五，中国台湾检察署指控立讯精密串通可成科技内部人员窃取商业机密，以打入苹果供应链争取订单，并对14名可成科技前员工提起公诉 。自今年年初股价创下50元的新高以来，今年至今，立讯精密股价已经累计下跌近40%，目前总市值约为2300亿元 。股价下跌主要与消费电子行业需求疲弱，苹果公司砍单等因素有关 。
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“苹果业务占比较大的供应商股价出现波动很正常 。”一位业内人士对第一财经采访人员表示，“这也反映了市场正在回归合理的估值 。”
过去多年，苹果订单一直是立讯精密业绩增长的主要动力 。2021年，立讯精密首次开始自主代工iPhone 13，打破了富士康及和硕在iPhone代工方面长达十年的垄断 。
不过富士康及和硕仍然占据了苹果iPhone的大部分代工订单 。有数据显示，苹果每年出货约2亿部iPhone，其中富士康代工近60%，和硕代工约30% 。
为了争取苹果更大的订单，立讯精密也在积极进行扩产 。2020年夏天，立讯精密从纬创资通收购了一家iPhone代工厂；去年12月，立讯精密投资110亿元人民币在江苏昆山建了一个近30万平米的大型生产基地 。
包括立讯精密在内的许多中国制造企业不仅可以提供更低的价格，而且还具有高度的灵活性，可以快速调整以满足苹果的要求 。但随着智能手机市场趋于饱和，高度依赖苹果也加剧了立讯精密的风险 。
由于加大投入业务的拓展，2021年，立讯精密全年财报利润首次出现下滑 。从财报来看，消费电子业务仍为立讯精密的主营业务，2021年全年占总收入比重的87.46% 。
在苹果iPhone 14新机型即将发布之际，苹果供应链企业的动向备受关注 。不过有消息称，立讯精密今年可能仅仅获得了苹果基础款iPhone 14的订单，无缘iPhone 14 Pro 。去年，立讯精密约拿到3%的iPhone 13系列代工订单，并首次获得高端iPhone 13 Pro的代工订单 。
立讯精密还是苹果耳机AirPods和苹果手表Apple Watch的代工商 。立讯精密为AirPods提供芯片“系统级封装”（SiP）服务，即将包括处理器和存储器等多种功能芯片集成在一个封装内 。
不过，今年苹果预计将把2022年全年的AirPods订单减少约1000万台，这是由于全球通胀削弱了消费者对于电子产品的需求 。事实上，通胀正在影响着包括苹果公司在内的大部分消费科技公司的利润，这些企业都在通过优先生产更昂贵的产品来保持利润 。
今年第一季度，苹果营收为973亿美元，并且继续保持全球智能手机厂商最高利润率，第一季度利润达250亿美元，毛利率达到43.7% 。不过，苹果公司首席财务官Maestri在4月的财报发布会上表示，今年截至6月的季度中，苹果的利润率可能会下降至42%-43%之间 。
如果苹果将重点放到更加高端的机型设备，那么无缘iPhone 14 Pro的立讯精密也将处于不利地位 。要想撑起数千亿的市值，立讯精密必须进行更加多元化的业务布局更加多元化，同时还要精准布局下一个风口 。
今年早些时候，立讯精密已经切入了新能源汽车研发与制造领域，并与奇瑞新能源共同组建合资公司 。不过从2021年的财报来看，立讯精密的汽车业务占整体收入比还不到3%，业务体量仍然很小 。因此，外界盛传的立讯精密是否将在后续为苹果汽车代工也是为时尚早 。
【视点·观察|苹果有点“靠不住” 立讯精密难撑千亿估值】“未来的趋势是具有持续创新能力的企业才能获得更多的机会 。”一位熟悉苹果供应链的人士告诉第一财经采访人员，“具备新业务产品导入和制造能力的企业，或者能满足苹果海外生产需求能力的企业，以及能够提供新技术和新的解决方案的企业值得市场关注 。”
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