视点·观察|募资理财成常规操作 宁德时代再遭“过度融资”质疑
定增募资买理财，似乎成为宁德时代（300750.SZ）的常规操作 。6月27日晚间，宁德时代公告表示，公司董事会同意公司使用不超过230亿元（含本数）进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品，使用期限在未来12个月内有效 。
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6月22日披露的公告显示，宁德时代此次定增募资总额近450亿元，上述理财金额占募资额的五成 。
而公司自2018年上市以来，每年都会进行“保本理财”，据第一财经采访人员梳理，公司2019~2021年分别使用了26亿元、119.8亿元、55亿元进行现金管理，资金均来自于闲置募集资金 。
截至2021年底，公司使用募集资金购买银行结构性存款、大额存单还有23亿元尚未到期 。
定增被哄抢
宁德时代本轮定增发行价格为410元/股，较上一轮定增发行价格（161元/股）高出逾一倍 。尽管如此，其定增仍受到市场热捧 。
最终共有22家机构成为宁德时代此次定增的战略配售对象，包括摩根士丹利、摩根大通、国泰君安证券、泰康资产、睿远基金、高瓴等多家海内外知名机构 。
宁德时代表示，本次发行股票募集资金总额不超过450亿元（含本数），扣除发行费用后，募集资金净额拟全部用于福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目）以及宁德时代新能源先进技术研发与应用项目 。
值得一提的是，公司两次定增后即使用闲置募集资金进行现金管理，或许能说明每次定增都出现“超募”情况 。
早在2018年，宁德时代IPO募集54.6亿元，2019年6月25日公司同意使用不超过26亿元（含本数）闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型理财产品、结构性存款或办理定期存款 。随后在公司定向增发募集资金不超过115亿元后，宁德时代于2020年7月21日，使用不超过119.8亿元闲置募集资金进行现金管理 。
2021年7月20日，公司又同意公司使用不超过人民币55亿元（含本数）闲置募集资金进行现金管理 。
对于闲置募集资金用于理财的举动，宁德时代在公告中解释称，这是为提高公司资金使用效率，在不影响募集资金投资项目建设和公司正常经营的情况下，公司拟继续利用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，以增加资金收益，为公司及股东获取更多的回报 。
而从公司披露的理财产品投资收益来看，2021年为6953.23万元，2020年为1.73亿元，2019年为2675万元 。
曾被监管质疑过度融资
其实上述定增预案披露于2021年8月12日，宁德时代拟募集资金总额不超过582亿元，称主要用于扩充产能，有望新增77GWh锂离子电池年产能，以及年产能约30GWh的储能电柜等 。
但于2021年9月30日收到深交所问询函，质疑公司存在过度融资情形 。对此宁德时代回复深交所问询函称，由于2020年以来公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求约1100亿元，前次募集资金已基本使用完毕，不存在过度融资的情形 。
随后宁德时代调整了定增预案，将计划募集资金总额从不超过582亿元下调至不超过450亿元，并对涉及的具体定增应用方向和资金规模方面做了调整，最终于2022年4月29日获得证监会批复 。
具体看来，宁德时代对定增用途调整的主要部分是将93亿元的补充流动资金方向完全去掉；暂时搁置锂电池生产基地和扩建方向的湖西锂离子电池扩建项目（二期）项目（31亿元）；宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目投入资金从54亿元调整为46亿元 。
根据公司财报，公司账面资金充裕 。截至2021年6月30日，宁德时代持有货币资金746.87亿元 。2021年1~6月，宁德时代经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元 。
且宁德时代2018年首发上市募资53.52亿元 。2020年7月非公开发行股票募资196.18亿元，2021年8月再度宣布募资，两次定增时间间隔不过一年 。
股价方面，自4月底以来，受新能源板块反弹明显提振，宁德时代股价较年内低点反弹超30%，截至6月28日收盘，宁德时代报收544元/股，总市值为1.26万亿 。
今年一季度公司出现“增收不增利”现象，一季报显示，宁德时代营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；实现归母净利润14.93亿元，同比下降23.62% 。
【视点·观察|募资理财成常规操作 宁德时代再遭“过度融资”质疑】不过宁德时代近一个月获得5份券商研报关注，买入4家，平均目标价为643.5元，与最新价544元相比，高99.5元，目标均价涨幅达18.29% 。
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