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视点·观察|特斯拉一夜暴跌12%，马斯克的股权质押存在被爆仓风险？

在美国特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）拿下Twitter的次日，特斯拉股价暴泻12.2%，创年内最大单日跌幅，市值蒸发1260亿美元，为26日表现最差的纳斯达克100指数成分股 。
作者/李爱琳
视点·观察|特斯拉一夜暴跌12%，马斯克的股权质押存在被爆仓风险？
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当地时间25日，Twitter宣布接受马斯克提出的440亿美元收购要约，马斯克将以每股54.20美元价格收购Twitter，预计今年年内完成私有化 。为筹集交易所需资金，马斯克用持有的大约三分之一特斯拉持股作为抵押品，向银行贷款125亿美元 。此外，他还必须再拿出210亿美元现金 。
纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）对第一财经采访人员表示，投资者担心，马斯克可能出售或质押更多特斯拉股票，以支持其融资，这是特斯拉股价周二承压的重要原因 。
Twitter肯卖，银行肯借，但马斯克似乎面临新难题，美股持续探底会否触发其股权质押风险？
外媒报道称，据马斯克的贷款协议，他必须为每20美元的借款提供价值100美元的特斯拉股票作为抵押品，即贷款价值比（loan-to-value ratio）达到20% 。如果在任何一天，他的贷款金额占其抵押股票价值的35% 以上，将被迫追加保证金，届时马斯克将不得不出售更多持股、提前偿付贷款或提供额外的抵押品 。经外媒估算，如果特斯拉股价下跌大约43%，便会触发追加保证金通知 。
安德森表示，近期美股大盘不断探底，纳指4月已经重挫12%，特斯拉股价下行风险还未解除，如果特斯拉股票继续遭到抛售，迫使马斯克追加保证金，恐将引起滚雪球效应 。
自4日马斯克宣布持股Twitter9.2%之后，特斯拉已经累计下挫19.2%，同期，Twitter股价则是上涨26.4% 。
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美股一蹶不振信号？
25日之前，外界曾普遍预计，Twitter决意阻止马斯克的强买计划，毕竟该公司于15日才启用“毒丸计划”（poison pill），一旦马斯克持股比例达到或超过15%，Twitter将让现有股东以大幅折让价增持公司股票，以此稀释马斯克手中股份，同时大大增加收购成本 。
【视点·观察|特斯拉一夜暴跌12%，马斯克的股权质押存在被爆仓风险？】Twitter的突然反转令市场大为震惊，安德森告诉第一财经采访人员，Twitter比他预计得还要更快，他猜测，公司管理层可能意识到，现实或许正如马斯克所言，Twitter再也遇不到更好的价格 。
尽管马斯克提出的收购价较其报价前一日Twitter收盘价溢价20%，但相比Twitter去年2月创下的历史高位仍要低30% 。分析人士认为，Twitter接受报价显示出其信心不足，也可能反映出人们对社交媒体股票，甚至美股本身前景看淡 。事实上，在美联储收紧货币政策之际，标普500指数今年以来已经下跌12.4%，摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（Mike Wilson）在25日的研报中写道，上述股指可能很快就会跌入熊市区间 。
Twitter或迎辞职潮
徐杰瑞是一名机器学习（Machine Learning）工程师，就职于Twitter加利福尼亚州总部四年多时间，当地时间25日，他在社交平台发文称：“我司居然就这样被卖掉了，好久没有那么难过 。”
他对第一财经采访人员表示，因担忧马斯克变化莫测的管理风格，与公司原本的企业文化产生激烈冲突，不少员工并不欢迎这位新老板，正在考虑从Twitter辞职 。
Twitter接受马斯克收购要约当天，该公司社会健康产品管理主管佩雷斯（Edward Perez）发推文称：“这是一个真正令人不安和不确定的时期，我们大多数人坚信，Twitter不仅仅是一个技术平台，对社会负有重大责任，希望我们的新老板能明白这一点 。”
外媒近期对近200名Twitter员工进行了一次匿名调查，约44%的受访者表示对马斯克看法中性，27%的员工称喜欢马斯克，另有27%的人对马斯克表示厌恶 。
Twitter员工最担心的问题之一是，他们是否会因马斯克的入主而蒙受财务损失，毕竟，许多员工从股票中获得了他们总薪酬的50%或更多 。一些员工表示，在马斯克每股54.20 美元的价格下，他们担心会错过股票的长期价值 。
外媒引述知情人士称，在25日的员工会议上，Twitter首席执行官阿格拉瓦尔（Parag Agrawal）称，马斯克同意在收购完成后将员工持股转换为现金，并且按照现有兑现安排表进行支付 。在交易完成前，公司没有裁员计划 。
（文中徐杰瑞为化名）

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