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记者/ 钟黛 编辑/ 陈晓平
房地产板块 ， 一轮暴涨后偃旗息鼓 。
4月11日 ， 超十家A股地产公司跌停；12日 ， 大量地产股继续阴跌 ， 上涨为53家 ， 而下跌共74家 。 其中 ， 信达地产、阳光城等个股继续跌停 ， 华夏幸福、嘉凯城等大跌5%以上 。
在港上市的大量内房股 ， 表现同样萎靡 。
正荣、龙光、融信、旭辉等二线民营房企 ， 均连续两日下跌 ， 大量跌幅在10%左右 。
一名券商地产分析师对《21CBR》总结道 ， 地产股出现分歧 ， 跌幅靠前的“含游资量”高 ， 小跌或者平稳的以主流票为主 。
游资炒作
3月16日 ， 金稳委会议提出“及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案 ， 提出向新发展模式转型的配套措施” ， 受此带动 ， 大量地产股经历一波凌厉的涨势 。
以阳光城为例 ， 其股价于3月15日下探到2.05元后 ， 便迎来了报复性反弹 ， 在随后11个交易日 ， 7个交易日收出涨停板 ， 截至3月底 ， 股价大涨106%；华夏幸福的股价也在3月中反弹 ， 至3月底大涨46% 。
股价开启了“暴力反弹”模式 ， 但是 ， 各房企的基本面未现根本好转 。
同样是阳光城 ， 3月共对外披露了30条公告 ， 基本上每天一条公告的节奏 ， 内容难言乐观：股东所持股份被司法冻结 ， 股东所持股份被动减持 ， 债务违约 ， 境内、境外债券无法按时偿还本息……
4月8日 ， 其再度公告 ， 未能按期足额偿付债务融资工具 ， 应付本息额7.9亿元 。
【炒不动了！地产股阴跌两天】
华夏幸福情况稍好 ， 董事长王文学在4月9日称 ， 债务重组签约已达到半数 ， 成功实现首次现金兑付 ， 并完成与永清、广阳两个政府的资产交易协议签署 。
有分析认为 ， 违约主体率先上涨 ， 源于其市值较低 ， 便于游资拉盘 。 另有分析总结 ， 短期涨幅靠前的地产股 ， 多数有REITs（不动产投资信托基金）概念 。
后续走势
多个券商地产分析师认为 ， 短期地产股主导逻辑以政策博弈为主 ， 长期来看 ， 仍应拥抱优质房企 。
东兴证券分析师陈刚表示 ， 短期而言 ， 随着政策的陆续释放与维稳预期的提升 ， 行业政策氛围较为友好 ， 市场对于民企违约风险的降低会存在较大的博弈 。
长期而言 ， 持有高信用的房企才是更为稳健的策略 。
“融资的优势将推动高信用房企在土地和并购市场获得优势 ， 持续的拿地推盘能力与优质的信用背书 ， 也有望在需求回暖之时抢占先机 。 ”
中金公司张宇团队认为 ， 建议投资者在观察到重点政策举措推出之前 ， 继续拥抱“均好型”优质开发商；后市如出现政策的积极变化 ， 则可考虑适当兼顾“弹性”民企 。
中信证券研报总结 ， 房地产的三个底——政策底、销售底和投资底总是顺次出现 。
2021年四季度 ， 政策底已明确 ， 3月以来因城施策的政策利好加速涌现 ， 结合以往的规律 ， 销售的回暖并不遥远 ， 二季度商品房销售增速或将见底回升 ， 但投资底仍需等待 ， 地产股仍有上涨空间 。
这一轮商品房销售反弹的幅度 ， 或将弱于过去几轮 。
据统计 ， 4月前8天 ， 32城新城销售面积同比下降49.9% ， 环比下降19.4% 。 其中一线城市同比下降48.6 % ， 环比下降39.5%；二线城市同比下降49.0% ， 环比下降9.4% 。
中信证券认为 ， 历轮商品房销售反弹的幅度越来越弱 ， 核心原因在于增量资金越来越少 ， 细究有三大原因：
第一 ， 棚改货币化退潮 ， 国开行PSL（抵押补充贷款）持续净偿还；第二 ， 二线及以下城市陆续松绑 ， 一线城市和全局的需求刺激政策尚未出现；第三 ， 居民收入增速下降 ， 杠杆率上升 ， 投资能力和意愿有所下降 。
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