社融增速稳定，货币保持稳健 ——9月金融数据点评（海通宏观李金柳）( 五 )

2019-10-16

3. 财政投放加快，M2续升M1持平

9月财政存款减少7000多亿元，同比多减3500多亿，财政投放较去年明显加快，居民部门存款同比多增约2100亿元，企业部门存款同比多增约1800亿元。9月信贷投放的增加带动M2同比上升至8.4%。9月M1同比持平于3.4%，M0同比降至4.0%。

4.社融增速稳定，货币保持稳健

补充两项数据后，9月的社融存量增速为10.8%，与8月增速持平，经调整后，9月政府和社会总融资存量增速也持平在10.9%，而由于9月信贷回升，企业各类总融资存量增速从7.1%提高到7.6%。

我们预计，未来货币政策仍将保持稳健，一方面维持资金充裕程度稳定、避免大水漫灌，另一方面市场化方式降成本，10月、11月两次定向降准，有助于降低银行资金成本，从而LPR报价有望继续下调。

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