【申万宏源金融】招商银行1H19业绩点评：龙头银行标杆不动摇，资产质量超预期_来源：大金融研究事件：招商银行披露20

来源：大金融研究

事件：招商银行披露2019年中报，1H19实现营业收入1383亿元，同比增长9.6%，实现归母净利润506亿元，同比增长13.1%；2Q19不良率季度环比下降12bps至1.23%，拨备覆盖率季度环比提升31个百分点至394%。业绩符合预期，拨备覆盖率提升幅度超出预期。

资产质量表现亮眼，风险抵补能力显著提升。2Q19招行加回核销不良生成率、不良率、不良贷款规模较1Q19均季度环比分别下降62bps、12bps和4.4%至25bps、1.23%和532亿元，彰显了招行卓越的信用风险管控能力。潜在不良指标上，招行2Q19关注类贷款、关注率及逾期率环比年初分别下降5.1%、21bps和2bps至563亿元、1.30%和1.56%，在上市银行资产质量中当属佼佼者。与此同时，招行严格审慎确认不良，逾期90天以上贷款/不良仍保持在80%的较低水平，资产质量表现真实可靠。由于共债风险问题，信用卡行业不良有所暴露，使得招行2Q19信用卡不良率环比年初提升19bps至1.30%，逾期90天以内贷款环比年初提升24%至244亿元，但整体对招行而言仍保持可控范围，并且通过不良资产证券化积极处置信用卡不良，上半年共处置信用卡不良资产本金16.51亿元。在资产质量整体表现稳健的情况下，2Q19招行拨备覆盖率季度环比提升31个百分点至394%，接近2011年的历史高点400%，基于审慎的经营政策夯实拨备、提升风险抵补能力亦是招行资产质量能够平滑经济周期波动的重要原因。