【国金策略】A股一季报前瞻专题||重归基本面，用“放大镜”甄选优质成长（李立峰/丁潇）_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

来源：策略李立峰与行业配置笔记

基本结论

一、一季报预告窗口期到来，关注一季度业绩披露的两个时间节点。随着前期市场对于货币政策宽松、减税降费超预期、中美贸易缓和、去杠杆转向温和等预期的逐步兑现，市场短期过于乐观的情绪开始逐渐回归理性，市场关注焦点将回归到业绩上来。随着一季报预告披露窗口期到来，需要关注两个时间节点来观测A股一季报业绩情况：3月31日前中小板业绩出现较大变动或为负等情况的公司将集中强制披露Q1业绩预告；4月10日前，创业板所有公司集中披露Q1业绩预告。

二、预计一季报非金融A股整体业绩增速继续回落。由于工业企业利润总额增速与非金融A股整体的盈利增速基本保持同步变动的走势，我们使用工业增加值、PPI及工业企业利润率拟合出工业企业利润总额走势显示一季度工业企业利润总额同比增速将明显回落，主要由于一季度至今生产偏弱，工业增加值同比增速大幅回落，而PPI同比增速也较去年底明显下滑。考虑到去年年报存在“业绩洗澡”行为，导致去年四季度业绩增速大幅下滑，环比之下今年一季度A股业绩增速回落幅度不会太大。