中证报：超千亿元减持不会冲击A股市场！专家呼吁适时优化减持规则( 二 )_：中证报：超千亿元减持不会冲击A股市

减持总体影响有限

2019年前三季度，沪市上市公司大股东及董监高共披露减持计划约570份，去年同期共披露减持计划约440份，同比增长约29.55%。从历史情况来看，2015年—2017年，各年度共分别披露减持计划约280份、260份、380份。

短期来看，减持计划的披露确实对二级市场会造成一定的抑制作用。以沪市公司为例，今年以来，减持计划披露当日对上市公司股价有一定程度下跌，但剔除上证指数影响后，平均跌幅为1.59%，跌幅不大。

从长期来看，减持计划对上市公司股价的影响逐渐减弱。随着计划披露后时间的不断推移，沪市公司股价累计跌幅呈逐渐缩小的趋势，计划披露后5个交易日、10个交易日、1个月、3个月的剔除上证指数影响后累计涨跌幅均值为-1.58%、-1.21%、-1.22%、-0.79%。总体上看，减持行为对股票交易并没有造成大的扰动。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，减持在今年出现增长，一是出于流动性分层，2016年、2017年以来，在供给侧改革政策影响下，大小企业基本面割裂明显，分化加剧，中小企业、民营企业的盈利能力和融资能力受限，股东通过减持股份缓解自身资金压力；二是股权质押压力大，一些股份出现被动减持；三是限售股解禁2019年达到近些年的新高，且在2015年年中市场出现大幅下挫后，减持政策一直较为严格，股东减持受限；四是2019年整体来看市场整体表现较好，股东在价格上涨过程中减持所持股票。整体来看，减持行为是整体经济和市场运行的结果，是市场化行为，并非洪水猛兽。