情绪转为谨慎，债市连续第二周调整 | 利率市场周度回顾（2019.8.19-8.23）_来源：债市覃谈国君固收|报告导读：情

来源：债市覃谈

国君固收 | 报告导读：

情绪转为谨慎，债市连续第二周调整。上周OMO操作实现净回笼300亿，但资金面整体宽松。改革后LPR首次报价，利率先是对“变相降息”作出反馈，随后报价结果不尽如人意，而四季度地方债可能扩容成为一大猜测，利率转为上行。后半周市场波澜不惊，利率窄幅震荡。总体而言，债市情绪转为谨慎，T主力合约连跌两周，10年国开利率从低点的3.39%回调3bp至3.42%左右，10年国债未能“破3”，回调6bp至3.06%

高频数据显示，地产销售增速跌幅扩大。发电耗煤增速由负转正、高炉开工率小幅回升、地产销售趋弱，食品价格环比大涨，生产资料价格环比小幅下跌。高频数据显示，国内实体经济有回升趋势。

海外延续避险模式。上周，全球股市多数上涨、各国国债收益率普遍调整。黄金小幅上涨，大宗商品价格普遍调整。美元指数下行。

1. 复盘：情绪转为谨慎，债市连续第二周调整

上周OMO操作实现净回笼300亿，但资金面整体宽松。改革后LPR首次报价，利率先是对“变相降息”作出反馈，随后报价结果不尽如人意，而四季度地方债可能扩容成为一大猜测，利率转为上行。后半周市场波澜不惊，利率窄幅震荡。总体而言，债市情绪转为谨慎，T主力合约连跌两周，10年国开利率从低点的3.39%回调3bp至3.42%左右，10年国债未能“破3”，回调6bp至3.06%。