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突遇|百度迎娶YY突遇浑水做空 这场“婚姻”能煮成熟饭吗

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面对浑水的做空 ， 百度或需尽快对YY国内直播业务进行二次尽调 ， 虽然双方并购协议能否暂停不好说 ， 但起码掌握真实数据信息 ， 是百度现在及未来应对此类挑战的必要手段 。
11月18日 ， 知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）在社交媒体上公开表示 ， 欢聚直播业务（YY）90%收入为假 ， YY的海外版本Bigo Live 80%收入造假 。 做空报告发布后 ， YY股价下跌23.37% ， 当日市值蒸发18亿美元（约合118亿元人民币） 。
根据报告 ， 浑水怀疑YY在三方面造假 。 其一 ， 质疑欢聚的虚拟礼物50%来自于公司自己的服务器 ， 另外40%来自外部机器人或者主播自己“内循环” 。 其二 ， 质疑由于虚拟礼物造假 ， 头部主播收入不如外界想象得高 。 其三 ， 质疑管理主播的公会也参与造假 。 根据对比YY的财报和五大公会的企业征信报告 ， 浑水质疑 ， 2018年这些公会的收入不到YY公布的15% 。
根据浑水的惯用模式 ， 此次做空YY ， 有实地调研YY某地办公室 ， 从负责人口中得出的网红收入数据与外界评估严重不符 ， YY财报与公会企业征信报告的分析对比 ， 还有对网红直播节目的实时观测 ， 形式及内容可谓一应俱全 。
11月19日 ， 欢聚集团回应浑水做空报告称 ， 浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知 ， 报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全 ， 包含了大量的错误 。
而这一事件的发生 ， 恰恰发生在百度即将“迎娶”YY国内直播业务之际 ， 这场价值237亿的“婚姻”遭遇变数 ， 还能煮成熟饭吗？
【突遇|百度迎娶YY突遇浑水做空 这场“婚姻”能煮成熟饭吗】如果浑水的报告数据分析及结论成立 ， YY的业务及营收严重“掺水” 。 而百度看重的恰恰是YY在主播、用户等核心资源上的占有率 ， 以及较为突出的变现能力 。 百度之所以愿意投入巨资收购YY的国内直播业务 ， 就是要将其优质主播资源、高付费用户收入囊中 ， 并与自身流量嫁接 ， 打通流量变现通道 。
直播、短视频正成为百度发力的重要赛道 ， 百度希望在搜索、信息流之外获取更多的新业务 ， 但是直播、短视频市场竞争激烈 ， 如果能收割YY业务形态成熟、收入变现能力较强的国内直播团队、技术及相关资源 ， 有利于百度在以上领域获得不小的市场份额 ， 增强自身竞争力 。
但是 ， 这一切都建立在YY所对外呈现的业务数据真实有效的前提上 。 不然 ， 百度买到的就是一个业务空壳 ， 不仅会让数百亿资金的投入打水漂 ， 更可怕的是 ， 基于以上业务模型所建立的合并计划、发展推演统统都不复现实可能性 ， 从而耽误发展时机 。 对本身就是上市公司的百度来说 ， 其决策失误、财务净损失等后果必将给业绩、股价乃至投资者信任造成严重影响 。
上市企业因投资重大失误 ， 对自身业务发展、财务状况及公司声誉形成连锁反应 ， 此类案例不在少数 。 一旦浑水做空YY的所有指控属实 ， 百度也要背负投资市场对其尽调、风控等能力的质疑 ， 还会因投资所带来的股东权益损失 ， 而面临第三方追偿的法律责任、经济损失、舆论压力、坏账计提等 ， 投资者甚至会质疑董监高在投资并购过程中 ， 未能严格履行其制定的对外投资审议、尽职调查程序 ， 或未能尽到勤勉尽责及合理的注意义务 。
由此可以看出 ， 百度与YY这场本来看似双赢的“婚姻”突遭浑水做空 ， 所带来的风险和变数也就骤然增加 。 就在不久前的百度2020第三季度财报电话会议上 ， 百度CEO李彦宏回应称 ， 百度拥有3亿日活用户 ， 并购YY对于流量变现是非常自然的 。 YY作为一个体量很大的直播平台 ， 已经积累了丰富的经验 ， 百度直播有很多可以进行借鉴和学习的地方 。 YY的团队方面也很高兴能够获得百度方面提供的流量 。
面对浑水的做空 ， 百度或需尽快对YY国内直播业务进行二次尽调 ， 虽然双方并购协议能否暂停不好说 ， 但起码掌握真实数据信息 ， 是百度现在及未来应对此类挑战的必要手段 。
□远山（财经评论人）

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