手握2500亿云资金的华为，在国内发行债券是缺钱还是“发福利”？ _债券

今天的新闻圈被华为印刷在国内融资的新闻。根据中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具登记系统，华为公司本次登记的两期中期票据分别募集30亿元，期限均为3年的第一期主承销商为工商银行，第二期主承销商为建设银行。联合信用评价有限公司将此次债券信用评价为AAA/AAA 。

华为是世界一流的通信设备制造商，到目前为止国内市场还没有进行债务融资的消息。这次融资引起了很高的关注。根据招聘说明书，迄今为止华为在海外只发行了4美元债券和2个点心债券，在国内发行债券是第一次。华为真的缺钱吗？

华为真的缺钱吗？

华为在国内拟发债的消息被媒体报道后，网上各种观点层出不穷。华为真的缺钱吗？另一方面，根据票据招聘说明书，华为近3年和2019年上半年末货币资金馀额分别为1254.82亿元、1572.65亿元、1840.87亿元和2497.31亿元。

从公司经营活动的现金流来看，华为2016年至2018年的现金流分别为492.18亿元、963.36亿元和746.59亿元。2018年现金流减少的原因主要来自美国制裁华为时的库存增加。从以上可以看出，无论是每年的剩馀粮食还是手头的现金，华为都不缺。

另一方面，据票据招聘说明书显示，2016-2018年和2019年上半年，华为公司合并口径实现营业收入5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元、3965.38亿元，比上年增长31.58%、15.52%、19.50%、22.86% 。也就是说，华为通过技术创新，具有良好的赚钱能力。

另外，从华为公司资产负债率来看，2015-2018年，华为资产负债率分别为68%、68.4%、65.2%和65% 。华为资产负债率连续四年下降，资产结构不断优化。尽管面对美国的压力，华为加大了研究开发投入，维持了业务的可持续性，但华为并不缺钱。

华为何发行债券？

从招票说明书可以看出，华为今年上半年掌握了2497.31亿元的货币资金馀额，为什么在国内发行合计60亿元的债券？

9月11日晚间，华为对此做出回应：华为一直坚持通过合理的融资布局，持续优化资本架构，以确保公司财务稳健。国内债券市场发展迅速，目前市场容量居世界第二位，债券融资已成为重要融资渠道之一。公司通过国内债务开拓国内债券市场，进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。华为公司运营所需资金主要来自企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主(过去5年约占90%)，外部融资作为补充(过去5年约占10%) 。公司经营稳健，现金流丰富。本次借款获得的资金将继续关注ICT基础设施建设，为客户提供更好的产品解决方案和服务。

从华为自己的反应来看，华为本次发行债券不是资金链有问题，而是优化自己的资本结构。

关于本次募集资金的用途，根据募集说明书，资金用于补充华为公司总部和部下的经营资金。截至2019年6月底，华为建设工程达到5项，包括总投资79亿元的贵安华为云数据中心项目、总投资46.6亿元的华为岗位人才公寓项目、总投资38亿元的苏州研发项目、总投资30亿元的华为松山湖终端项目二期、总投资19亿元的松山湖华为研修学院

此外，由于我国债市吸引力逐步攀升，华为选择在此时试水境内债券融资，为今后融资做准备。

除了华为自己回应公司经营稳健外，联合资信评估有限公司对债券主体和债项均对华为给出了AAA的评级，并表示：近年来华为公司核心的运营商业务经营稳健，消费者及企业业务快速拓展，具备很强的整体盈利能力、现金获取能力和再投入能力；资产、权益规模持续增长，现金类资产充裕，债务负担较轻。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授分析，根据现代企业通行的公司管理原则，大型跨国公司，特别是上市的跨国公司，发行债券在公司管理方面可以弥补不足，让大众了解华为。华为公司发行公开募集债券不仅为投资者提供投资机会，还为自己提供融资压力，提高公司透明度，进一步完善公司管理体系，提高华为公司的核心竞争力。

某公开招募固收领域的人说，华为计划在国内发行债务，预计会受到银行间市场的欢迎。作为知名公司，华为基本面非常稳定，业务现金良好，最终发行利率预计较低。

【手握2500亿云资金的华为，在国内发行债券是缺钱还是“发福利”？】对于这次的中票预约，一位老债权市的员工分析说，银行预计会带头，非银行大多是热闹的，结果在回购时，不一定能够抵押。好像想买华为债券，普通人只能看热闹。