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证券日报@险资前三季股票投资收益1361亿元 收益率大幅跑赢债券与地产投资

【证券日报@险资前三季股票投资收益1361亿元 收益率大幅跑赢债券与地产投资】 本报采访人员 苏向杲
今年以来A股震荡上行 ， 险资股票投资也取得不错的收益 。 《证券日报》采访人员从相关渠道获得的数据显示 ， 今年前三季度 ， 险资股票投资收益达1360.64亿元 ， 收益率达8.16% ， 收益率大幅跑赢险资对银行存款（2.79%）、债券（3.17%）、投资性房地产（1.41%）等大类投资 。
除了股票投资之外 ， 险资还通过证券投资基金加码A股市场 。 从采访人员获得的数据来看 ， 今年前三季度 ， 险资对股票与证券投资基金这两大类资产的投资收益合计为2225亿元 ， 占险资投资收益的28.4% ， 但险资对这两大类资产的配置比例仅为12.93% ， 即险资用逾一成资产获得了近三成的投资收益 ， 今年权益投资对险资投资收益的提振作用可见一斑 。
中国银保监会资金部主任袁序成日前表示 ， 截至三季度末 ， 险资（通过股票、证券投资基金等方式）投资A股占总市值的3.44% 。 在保险资产规模不断增长的背景下 ， 权益投资为保险机构拓展长期风险管理和保障功能的产品、维护保险消费者合法权益提供了有力支撑 。
权益投资对险资投资收益提振作用明显
随着保费规模的持续增长 ， 保险资金规模进一步壮大 。 据银保监会披露的数据显示 ， 今年三季度末 ， 保险公司资金运用余额为207061.86亿元 ， 较年初增长11.76% 。
总体来看 ， 20.7万亿元险资中 ， 银行存款和债券合计占比仍接近五成 ， 是险资重点配置对象 。 具体来看 ， 截至三季度末 ， 险资配置银行存款25796.20亿元 ， 占资金运用余额的比例为12.46%；债券75765.69亿元 ， 占比36.59%；证券投资基金9951.73亿元 ， 占比4.81%；股票16810.25亿元 ， 占比8.12% 。
由于险资对固收类资产配置比重较大 ， 因此 ， 今年以来债券市场波动加大、银行存款利率持续走低等因素对险资投资收益产生较大负面影响 。 而险资对股票及证券投资基金配置比重虽不大 ， 但对投资收益拉动效应明显 。
采访人员获得的数据显示 ， 今年前三季度 ， 保险公司资金运用收益共计7823.46亿元 ， 资金运用平均收益率3.92% 。 其中 ， 股票与证券投资基金的投资收益率均超8% ， 远超其他大类资产投资收益率 。
前三季度 ， 险资对股票、证券投资基金的投资收益分别为1360.64亿元、864.57亿元 ， 合计为2225亿元 ， 合计占险资投资收益28.4% 。 而前三季度险资对这两项的配置比例仅为12.93% ， 由此可见 ， 权益投资对险资整体投资收益的提振作用明显 。
尤其引人注意的是 ， 今年前三季度 ， 险资对银行存款的配置额度为2.58万亿元 ， 投资收益仅为769.83亿元；而对股票与证券投资基金的配置额度为2.68万亿元（投资收益为2225亿元） ， 配置额度与银行存款相差不大 ， 但投资收益是银行存款的近3倍 。
值得一提的是 ， 在固收类投资收益波动较小的情况下 ， 险资今年全年平均投资收益率能否追平去年（4.9%） ， 仍取决于其四季度权益投资策略 。
险资权益投资仍有很大的空间
尽管今年险资股票投资获得了相对不错的收益 ， 但险资仍对股票等权益资产配置较为谨慎 ， 对权益市场的波动也颇为敏感 。 在险企人士看来 ， 险资权益投资占比较低是保险资金属性所决定的 。 据采访人员梳理 ， 截至今年三季度末 ， 有近四成的险企权益投资上限已可突破30% ， 但目前绝大多数险企未用完权益投资额度 。
一家大型险企股权投资总裁对《证券日报》采访人员表示 ， 险资进入二级市场的阻碍主要是资金偏好及负债端久期匹配问题 ， 而并非监管限制投资额度 。 险资之所以没有大规模投权益类资产 ， 主要是因为险资对当期回报要求比较强 。 这要求险企具有很强的风险控制能力和投资能力 。
中国保险资产管理业协会副会长贺竹君也认为 ， 保险资金运用要为整个保险业解决好两个问题：一是老百姓投保的钱要实现稳定的收益 ， 二是要控制风险 ， 从稳收益的角度形成长期相对稳健、获取收益的能力 。 不过 ， 当前 ， 保险资金的配置难度有所加大 ， 在利率长期下行的情况下 ， 个别公司、个别产品出现一些利差损也是有可能的 。 目前 ， 固收产品收益下行 ， 险企需要加大权益类资产的配置 ， 但这也导致风险偏好上升 ， 承受的市场波动加大 。

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